东海证券：3月挖机内销继续复苏 国内龙头回购股份树立决心

  东海证券主张注重海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研制实力微弱的龙头企业。

  智通财经APP得悉，东海证券发布研报称，跟着大规模设备更新方针和房地产金融方针连续落地，国内内需复苏回暖树立;海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，树立海外当地产能，进入全球化加快期，商场浸透率逐渐提高。展望全年工程机械职业继续复苏。主张注重海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研制实力微弱的龙头企业。

  挖掘机：2025年3月出售各类挖掘机29590台，同比增加18.5%，其间国内19517台，同比增加28.5%;出口10073台，同比增加2.87%。2025年1-3月共出售挖掘机61372台，同比增加22.8%。2025年3月出售电动挖掘机15台。

  装载机：2025年3月出售各类装载机13917台，同比增加12.9%。其间国内8168台，同比增加23.2%;出口5749台，同比增加0.95%。2025年1-3月共出售装载机30567台，同比增加14.8%。2025年3月出售电动装载机2802台。

  国内方面，2025年3月挖掘机内销同比大增28.5%，完成快速地增加，首要因为多重要素叠加成果，基建出资加快、设备更新方针影响、下流开工回暖及方针支撑一起效果。从微观数据看，依据国家统计局，2025年2月全年国内基建固定出资继续发力，同比增加9.94%;其间，煤炭挖掘和水利办理业固定出资同比增加22.60%和39.10%，继续带动下流需求;别的，2025年政府工作报告注重稳楼市和推进城镇化，助力国内工程机械职业需求上升。

  从国内开工端看，2月小松挖掘机开工小时数为56.8小时，1-2月累计小时数123小时，同比上一年增加13.57%，下流开工端逐渐复苏。挖掘机寿命在8年左右，上一波销量顶峰在2019-2022年，政府继续推进大规模筛选老旧设备补助方针落地，影响下流更新需求提早开释，职业进入上行周期。海外方面，2025年3月挖掘机出口同比增加2.87%，出口小幅增加，全球新式商场基建需求继续增加，超高的性价比和优质售后国产设备遭到喜爱。从总量数据看，2025年1-3月总销量同比增加22.8%，全年销量呈复苏态势继续。

  三一重工4月3日公告，以会集竞价交易方式回购公司股份金额10-20亿元，回购股份用于职工持股方案。截止4月8日，三一重工已回购507.71万股，合计回购金额0.93亿元。徐工机械4月8日公告，初次经过《关于回购公司股份的方案》用自有资金以会集竞价交易方式回购公司股份18-36亿元，当日回购金额0.7亿元。彰显出龙头公司对未来继续稳定发展的决心。

  2025年4月9日美国真实开端发动对等关税方针，我国对美国出口面对34%叠加关税。2024年国内工程机械合计出口528.59亿美元，美国区域金额达40.55亿美元，占比较低为7.7%，受影响程度低。别的，国内工程机械企业在北美、墨西哥、巴西等区域较早布局海外工厂，可大大下降关税危险。